2025年11月26日下午，由安杰世泽律师事务所与上海市创业投资行业协会联合主办的“私募基金退出”法律实务研讨会在上海成功举办。本次研讨会汇聚了私募基金管理人、银行理财子公司、券商资管及产业投资方等领域的众多专业人士。

近年来，随着我国私募基金行业进入深度调整与规范发展期，大量基金产品陆续迎来退出节点。然而，在经济周期波动与市场环境复杂多变的背景下，私募基金退出环节正面临前所未有的挑战。“退出难”已成为行业普遍痛点，这不仅关乎投资机构的业绩回报，更牵涉到众多投资者的切身利益。

传统的IPO、并购重组、股权转让等退出路径在实践中屡遇梗阻，由此衍生出一系列错综复杂的法律风险。这些风险呈现出跨领域、多层次的鲜明特征：从涉及困境企业资产处置的新类型民商事纠纷，到日益增多的仲裁与诉讼案件；从日益严格的税务合规审查，到因退出不畅而可能触发的非法集资、职务侵占等刑事犯罪边界问题。风险的交织与传导，对基金管理人的合规风控能力与风险处置智慧提出了极高要求。

本次活动由安杰世泽律师事务所合伙人蔡航律师主持，上海市创业投资行业协会主任李忠湖作开场致辞，引出“私募基金退出”这一核心议题。随后，安杰世泽律师事务所合伙人蔡航律师、韩天岚律师、黄书渊律师及冒小建律师分别围绕私募基金民商事、争议解决、合规及刑事领域等主题进行了深入分享，旨在从多维度深入剖析退出过程中的全链条法律风险，为行业参与者厘清迷思、识别雷区、探寻合法有效的维权与退出路径提供前瞻性的实务指引。最后，现场嘉宾就其在实务中遇到的困惑与各位主讲人展开了热烈互动，并获得了专业详实的解答。

专题分享

• 蔡航律师就《私募基金自困境企业退出的法律问题》主题展开进行分享。深入剖析了私募基金在投资标的陷入债务违约、破产重整或经营停滞等困境情形下所面临的退出障碍，系统梳理了包括股权回购不能履行、对赌协议执行受阻、担保措施落空、优先清算权难以实现等典型法律风险；并结合《企业破产法》《民法典》及相关司法解释，重点探讨了基金在参与破产程序中的债权人地位认定、共益债投资可行性、重整计划表决策略以及管理人信义义务在极端情境下的履行边界；同时，通过复盘多个真实项目案例，提出了“提前设置退出触发机制”“强化底层资产控制”“构建多元退出路径”等前瞻性风控建议，为私募基金管理人在复杂困境中依法、有序、最大化地实现退出目标提供了兼具理论深度与实务价值的专业指引。
• 韩天岚律师以《私募基金退出活动中的争议解决实务分享》为主题，结合多年处理金融资管纠纷的丰富经验，系统梳理了私募基金在清算、回购、份额转让、底层资产处置等退出环节中常见的争议类型，包括管理人履职瑕疵、托管人责任边界、投资者索赔路径、对赌协议效力及执行障碍等问题；并通过剖析典型仲裁与诉讼案例，深入解析了争议解决中的管辖权确定、证据组织策略、损失因果关系认定以及司法/仲裁机构对“刚兑”“通道业务”“差额补足”等安排的最新裁判倾向，为基金管理人、投资者及相关参与方在退出僵局中高效、稳妥地化解纠纷提供了兼具前瞻性与操作性的实务指引。
• 黄书渊律师从《私募基金清算退出阶段的监管合规要点》的角度出发，系统梳理了当前私募基金在清算退出过程中面临的法律风险与监管要求，深入剖析了管理人信义义务的履行边界、投资者权益保障机制、资产处置程序的合法性审查以及信息披露义务的合规标准，并结合近年来典型司法判例与监管处罚案例，提出了在“募投管退”全周期中强化退出环节合规管理的实务建议，为私募基金管理人依法、有序、高效完成基金清算提供了具有操作性的法律指引。
• 冒小建律师从《退出不畅背景下刑事法律问题分析》的角度出发，深入探讨了私募基金在退出受阻背景下可能面临的非法吸收公众存款、集资诈骗、挪用资金、职务侵占等刑事风险，系统梳理了“名为投资、实为借贷”“资金池运作”“自融自保”等高危操作模式的司法认定标准，并结合实务中管理人、实际控制人及关联方在项目停滞、兑付违约后的行为边界，警示相关主体在退出困境中应严守合规底线，避免因处置失当或信息披露不实而触发刑事责任，同时为投资人维权与司法机关准确定性提供了兼具理论深度与实践价值的分析框架。

主题分享结束后，研讨会还设置了问答环节，与会嘉宾踊跃提问，就私募基金退出过程中涉及的LP权益保护、管理人信义义务边界、底层资产处置难点、跨境退出安排以及监管政策最新动向等实务问题，与主讲律师展开了深入交流。现场讨论气氛热烈，观点交锋精彩纷呈。本次研讨会在热烈而富有成效的讨论中圆满落下帷幕。